La coperta è troppo corta?

3 giugno 2009

Materie prime e crisi: da quando la bolla è iniziata le oscillazioni di prezzo sono state quotidiane. Ora, sembra, il brutto è passato: che accadrà?

Un anno fa tutte le materie prime sembravano destinate a crescere di prezzo a ritmi vertiginosi, tori solitari in un mondo di orsi: la crisi finanziaria era all’apice, con i fallimenti delle due agenzie immobiliari para-pubbliche Fannie Mae e Freddie Mac, i fallimenti bancari, il collasso del Dow Jones; il petrolio si vendeva oltre 120$ a barile, una libbra di  rame a 4$, una libbra di piombo ne costava 1$ e una di ferro 0.4$; per un milione di BTU di gas ci volevano 12$. Dopo qualche mese, tutte le materie prime erano scese a livelli “normali“, tranne l’oro che però – a differenza delle altre “commodities” è usato come hedging contro l’inflazione e forse per questo andrebbe considerato uno strumento finanziario più che una materia prima. Col petrolio, l’alluminio, il rame e il ferro caduti, insieme a tanti loro colleghi, di oltre il 60%, il problema dell’inflazione delle materie prime sembrava un lontano ricordo.

CRISI CONGELATA - Di recente la crisi finanziaria ha, o perlomeno sembra avere, allentato la propria pressione sui mercati finanziari, tutti si affrettano a parlare di ripresa, trasudando ottimismo da tutti i pori. Che sia vera ripresa, o perlomeno i primi sintomi di questa, oppure una illusione che presto finirà, è difficile dire: di certo viviamo in un’economia drogata, e quindi quello che si vede nei vari mercati finanziari non assomiglia granché a ciò che è la realtà economica. Con vincoli contabili allentati, e investitori protetti a spese del contribuente, è facile vedere segni positivi nelle statistiche economiche e finanziarie: ma tutti questi trucchi potrebbero in fin dei conti funzionare, e l’economia potrebbe riprendersi sul serio, anche se probabilmente con un’esplosione di debito pubblico e con problemi strutturali ben maggiori ad attenderci nel medio termine.

SI RIPARTE? - Ai primi segni di congelamento della crisi economica (chiamarla ripresa sarebbe una menzogna) alcune materie prime hanno cominciato a rialzare la testa: il petrolio è salito da 40$ a 60$, ed è destinato, dicono, a crescere ulteriormente (peccato: avrei voluto vedere Ahmadinejad, Putin e Chavez nei guai). Negli ultimi mesi il rame, invece di spingersi a 1$, è risalito a 2$, il piombo è quasi raddoppiato, palladio, argento, zinco, stagno e platino stanno cercando di rialzare la testa. Nulla di serio, al momento: la maggior parte delle commodities non accenna a rialzarsi, e gli aumenti degli ultimi mesi non sono niente in confronto a quelli di un anno fa. Ma una tendenza c’è, e potrebbe avere importanti ripercussioni economiche. I prezzi dei beni finali dipendono dalla quantità di moneta, che dipende a sua volta dallo stato di salute delle banche, e quindi è presumibile che un’eventuale ripresa economica porterà inflazione, anche considerando le enormi quantità di carta che le banche centrali hanno creato dal nulla: montagne di “carta” che non aspettano altro che trasformarsi in depositi a vista, in moneta creditizia e in definitiva in inflazione; d’altra parte, se la recessione continua, l’inflazione non sarà un problema nel breve termine, visto che la quantità di moneta diminuirà con il crollo dei moltiplicatori monetari.